拼多多靠“低价+烧钱”快速崛起，百亿补贴、直播带货补贴曾是其获客增长的核心密码，但持续烧钱能否支撑长期增长？
短期看，烧钱换来了用户规模突破（超8亿年活跃用户），下沉市场与农货上行的先发优势明显。但长期隐忧凸显：财报显示，2023年拼多多营销费用超600亿元，亏损仍未收窄；一旦补贴退坡，依赖低价的用户留存压力陡增；阿里、京东下沉渗透，抖音快手电商分流流量，竞争加剧导致边际效应递减。
不过，拼多多已在转向：减少盲目补贴，深耕农货供应链（如“农地云拼”品牌化），提升多多直播的内容粘性，同时押注跨境电商Temu。烧钱不是长久之计，可持续增长需从“流量驱动”转向“价值驱动”——唯有深耕供应链效率、强化用户体验，才能摆脱烧钱依赖。
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